Mimo wszechobecnego terroryzmu rynki stopniowo wracają do okresu letniego. Baryłka ropy wydaje się być już w okresie zimowym! Szok naftowy, który w ciągu ostatnich kilku dni wyniósł ponad 60 USD, trwa, a jego konsekwencje wciąż są przed nami. Wzrost gospodarczy pozostaje energiczny i „energochłonny” zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak iw Azji, czy będzie on zrównoważony w kontekście drogiej ropy?
Operatorzy, niedostatecznie uspokojeni wzrostem kwot, o którym zdecydował OPEC, są sprowadzeni do wszystkich byczych hipotez (do 100 USD za baryłkę!), ale muszą pamiętać, że efekt recesyjny, a więc samoregulujący, byłby wtedy szczególnie silny w Chinach.
Jest jednak dobra wiadomość dla firm i ich akcjonariuszy w niespokojnym otoczeniu makroekonomicznym, jakim jest osłabienie euro w stosunku do wszystkich walut. Obniżenie stóp procentowych EBC nadal nie jest możliwe po miesiącach bezruchu, a przyczyny tego dostosowania są jasne:
– nieufność polityczna w Europie po fiasku referendów konstytucyjnych,
– znaczna różnica w krótkich stawkach po szóstej podwyżce o 0,25% przez FED,
– niesłabnąca siła wzrostu w USA i Chinach.
Ponadto, nawet jeśli dane leżące u podstaw kursu dolara pozostają ujemne, powrót do bardziej spójnego parytetu euro z pewnością zadziała jak powiew świeżego powietrza dla Europy, której wzrost jest zduszony… Na przykład Włochy jest dziś poważnie dotknięty relokacjami z powodu braku wystarczającej tercjaryzacji gospodarki.
Duże europejskie firmy otwarte na rynki międzynarodowe znajdą większe miejsce przy stole w globalizacji handlu. Inwestorzy, chronieni wysokimi zyskami z dywidend i tętniącymi życiem codziennymi transakcjami finansowymi, wyraźnie muszą nadal przedkładać akcje nad obligacje.
Poziom długich stóp wydaje się krzyczeć o recesji! Ożywienie indeksów wskazuje na wyraźny powrót zaufania... Jest więc chyba za wcześnie, by określić trend leżący u jego podstaw. Ale jak spadający barometr na bezchmurnym niebie, minimalna ostrożność zaleci regularną realizację zysków przed wakacjami i ukonstytuowanie kieszonkowego na początek roku szkolnego.
Wesołych świąt!
Źródło: www.boursorama.com